近年來，相同的戲碼已在貴州茅臺中演繹多次——“定期報(bào)告披露次日大幅低開”。
昨日晚間，萬眾矚目的貴州茅臺披露2021年一季報(bào)，6.57%的一季度凈利增速創(chuàng)下近7年新低，低于不少投資者預(yù)期。
今日早盤，貴州茅臺股價大幅低開4%，再度迫近每股2000元的整數(shù)關(guān)口。截至午間收盤，貴州茅臺報(bào)2021.78元/股，跌幅3.47%。
貴州茅臺早盤分時 值得注意的是，貴州茅臺早盤放量成交110.99億元，高居兩市首位，且已遠(yuǎn)超昨日全天。 一季度凈利潤增速創(chuàng)7年新低 報(bào)表顯示，今年一季度，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入280.64億元，同比增長10.9%；凈利潤139.54億元，同比增長6.57%。這是近7年來，貴州茅臺一季度凈利潤增速首次降至個位數(shù)。 究其增速下滑原因，不少投資者將矛頭指向創(chuàng)歷史新高的納稅金額。利潤表顯示，貴州茅臺一季度上交的稅金及附加費(fèi)用高達(dá)38.28億元，同比增長56.38%；稅金及附加費(fèi)用率13.64%，同增3.96個百分點(diǎn)。 貴州茅臺方面在財(cái)報(bào)中表示：“稅金及附加增加主要是公司本部銷售給公司控股子公司貴州茅臺酒銷售有限公司的銷量較上年同期增加，消費(fèi)稅及其附加稅相應(yīng)增加。” 根據(jù)報(bào)表，今年一季度，貴州茅臺直銷占比從去年同期的7.95%提升至17.54%。 分析人士表示，自營渠道按53度飛天茅臺酒1499元/瓶的對外銷售價格和放量后商超、電商等社會渠道的批發(fā)價，都會提高貴州茅臺原來給傳統(tǒng)經(jīng)銷商飛天茅臺酒969元/瓶出廠價的計(jì)稅價格，從而導(dǎo)致消費(fèi)稅占大頭的稅金及附加總體提升。 機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好茅臺股價 2017年以來，雖然貴州茅臺股價屢創(chuàng)新高，累計(jì)漲幅超過600%。但每逢定期報(bào)告披露，往往會對茅臺股價造成短期擾動。 統(tǒng)計(jì)顯示，自2017年年報(bào)至今，貴州茅臺在最近13次定期報(bào)告披露后，次日股價有8次出現(xiàn)下跌，下跌概率超過六成。 最“驚險(xiǎn)”的一次發(fā)生在2018年。2018年10月29日，貴州茅臺由于三季報(bào)顯著不及預(yù)期，股價遭遇罕見的“一字跌?！?。但隨后公司股價迅速企穩(wěn)，用時一個多月便收復(fù)全部失地。 貴州茅臺近13次定期報(bào)告披露后股價表現(xiàn)情況 在貴州茅臺交出一季報(bào)答卷后，多家券商火速跟進(jìn)研報(bào)，多數(shù)繼續(xù)看好公司股價的后續(xù)表現(xiàn)，并維持“買入”或“推薦”評級。 安信證券認(rèn)為，貴州茅臺一季度直銷金額比例較上年同期顯著提升，可以預(yù)見2021年直銷比例攀升態(tài)勢不變。由于3月精品生肖等茅臺酒已經(jīng)實(shí)現(xiàn)提價，估計(jì)第二季度提價效應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)強(qiáng)于一季度，且二季度直銷比例有望繼續(xù)提升。因此判斷隨著稅金率影響消化，公司二季度業(yè)績具有一定彈性。微調(diào)公司6個月目標(biāo)價至2600元/股，相當(dāng)于2023年45倍市盈率。 東方證券表示，稅率提升致貴州茅臺一季度盈利增速放緩，業(yè)績略低于預(yù)期。判斷公司全年利潤增速呈現(xiàn)前低后高，看好公司長期增長空間。一季度盈利增速放緩預(yù)計(jì)主要仍受發(fā)貨節(jié)奏的影響，短期業(yè)績波動無需過慮，看好公司長期增長空間。結(jié)合可比公司，給予貴州茅臺2021年59倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價2537元/股，維持“買入”評級。 荀玉根：今年市值風(fēng)格將略均衡 在貴州茅臺等多家核心資產(chǎn)業(yè)績披露之后，海通證券荀玉根昨日發(fā)布題為《茅指數(shù)憂慮的出路》的報(bào)告，表示今年市值風(fēng)格將略均衡，投資機(jī)會有望從超大盤股走向中大盤股。 荀玉根表示，基本面占優(yōu)疊加基金天量發(fā)行造就了去年的超大盤行情。背后去年疫情沖擊下，大市值公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)、盈利相對更優(yōu)。而隨著今年疫情得到控制，后疫情時代經(jīng)濟(jì)逐漸步入正軌。整體企業(yè)業(yè)績隨之改善，以“茅指數(shù)”為代表的超大盤股在基本面上的相對優(yōu)勢不會像去年那么極致。 但是，市場風(fēng)格一下子反轉(zhuǎn)到小盤股也較為困難，因?yàn)?017年以來的超大盤股行情仍是趨勢性的，即基本面更優(yōu)疊加機(jī)構(gòu)投資者占比高的趨勢至今沒有改變。節(jié)后的調(diào)整更多是估值上的調(diào)整，大市值公司的基本面依舊非常優(yōu)秀，因此小盤股上很難有系統(tǒng)性機(jī)會。往后看，今年的機(jī)會可能在市值200億元至800億元的中大盤股。
