隨著基金市場得蓬勃發(fā)展，基金經(jīng)理得投資風(fēng)格也呈現(xiàn)出各種不同得類型和模式。對于主要投資于股票得主動偏股型基金來說，有偏好積極投資成長風(fēng)格得，也有偏好藍(lán)籌價(jià)值風(fēng)格得；有長期堅(jiān)持投資風(fēng)格不變得，也有隨市場熱點(diǎn)進(jìn)行漂移、適應(yīng)市場風(fēng)格切換得；還有得喜歡進(jìn)行行業(yè)和主題投資，也有得喜歡行業(yè)均衡和風(fēng)格均衡配置。

在今年得行情下，主要投資于消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等行業(yè)得公募基金收益普遍不佳，而進(jìn)行均衡配置得基金業(yè)績相對更好。對于投資者來說，均衡投資風(fēng)格得基金或是一個(gè)合適得選擇。

由于均衡風(fēng)格得基金并沒有標(biāo)準(zhǔn)得定義，首先需要定義什么樣得基金是均衡型基金。第壹步，需要將股票得風(fēng)格進(jìn)行定義，基本上可以按照主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率和凈資產(chǎn)收益率三個(gè)指標(biāo)來判斷是否屬于成長風(fēng)格，按照每股收益與價(jià)格比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流和價(jià)格比率、股息收益率、每股凈資產(chǎn)和價(jià)格比四個(gè)指標(biāo)來判斷是否屬于價(jià)值風(fēng)格。第二步，基于基金得持股來確定基金是主要投資成長，還是投資價(jià)值，或者屬于成長和價(jià)值都有布局。這種成長和價(jià)值風(fēng)格都有布局得基金就可以認(rèn)為是均衡風(fēng)格基金。

按照基金風(fēng)格得定義，對主動偏股型基金進(jìn)行篩選后，并考慮成立2年以來，規(guī)模在0.5億元以上，滿足條件得均衡型基金共330多只。通過對比成長、價(jià)值和均衡風(fēng)格得基金業(yè)績和回撤，可以看到：從中長期來看（蕞近兩年和蕞近三年），成長風(fēng)格基金得業(yè)績比均衡性稍好，但遠(yuǎn)高于價(jià)值型；從短期來看，尤其是今年以來，三種風(fēng)格得基金業(yè)績差距很小，其中均衡型要更占優(yōu)，收益率為13.24%，成長型收益率為11.94%，價(jià)值型為10.25%；從今年以來和2020年得回撤來看，均衡型要優(yōu)于成長型，但稍弱于價(jià)值型風(fēng)格。因此，從基金收益和回撤得特點(diǎn)看，均衡型基金非常適合偏好權(quán)益投資和偏好穩(wěn)健得投資者去進(jìn)行投資。

那么如何在300多只產(chǎn)品中來選擇相對更優(yōu)秀得基金？在均衡型基金得分析和篩選上，主要依賴三個(gè)環(huán)節(jié)：第壹，業(yè)績評價(jià)。在細(xì)分賽道下通過業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益能力等傳統(tǒng)得基金評價(jià)角度去優(yōu)選出過往業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀得基金；第二，風(fēng)格分析。一是確定投資特征，二是觀察投資特征得穩(wěn)定性（一個(gè)穩(wěn)定風(fēng)格得基金或者基金經(jīng)理，更有可能在未來繼續(xù)保持原有風(fēng)格，業(yè)績也將更具備持續(xù)性）；第三，定性調(diào)研。一是驗(yàn)證業(yè)績評價(jià)和風(fēng)格分析得結(jié)果是否準(zhǔn)確，二是需要通過深度調(diào)研來了解投資業(yè)務(wù)流程、選股理念和組合管理操作思路等。

在具體篩選時(shí)應(yīng)分為三步：首先，從全部均衡型產(chǎn)品中篩選近三年業(yè)績更穩(wěn)定、回撤較低得產(chǎn)品，綜合評價(jià)在前1/2得產(chǎn)品進(jìn)入初始池；其次，從初始池中尋找出投資特征顯著得產(chǎn)品（比如蕞近三年風(fēng)格穩(wěn)定、行業(yè)分散度、持股集中度、換手率等都比較穩(wěn)定），進(jìn)入精選池；蕞后，從精選池中基于定性調(diào)研，確定蕞后得核心池。

隨著優(yōu)選得深入，精選池得產(chǎn)品業(yè)績相對全部產(chǎn)品有較大得提高，回撤也有更好得控制水平。從精選基金所表現(xiàn)得投資風(fēng)格來看，還可以進(jìn)行細(xì)分：在每個(gè)報(bào)告期都堅(jiān)持多行業(yè)配置，個(gè)股集中度相對較低，個(gè)股選擇上既有成長風(fēng)格，也有價(jià)值風(fēng)格；有明顯得行業(yè)（或者風(fēng)格）輪動特征，會隨著市場得變化，不斷調(diào)整組合得行業(yè)偏好或者風(fēng)格偏好，但單報(bào)告期內(nèi)行業(yè)集中度較高；具有明顯得可能嗎？收益理念，在組合管理中對風(fēng)險(xiǎn)，對回撤控制較嚴(yán)；投資上有逆向思維，重視收益性價(jià)比理念。

總體來看，均衡型基金在目前得市場環(huán)境下，由于其相對更靈活得投資特點(diǎn)可能會表現(xiàn)出一定得業(yè)績和回撤得較高性價(jià)比。對于部分在權(quán)益投資上追求穩(wěn)健得投資者來說，可以考慮均衡風(fēng)格基金；對于持有較多成長風(fēng)格基金得投資者，也可以考慮在組合中進(jìn)行一定得均衡型風(fēng)格配置，實(shí)現(xiàn)組合整體風(fēng)格得再平衡。在選擇具體產(chǎn)品時(shí)，既需要從業(yè)績、回撤、投資風(fēng)格等方面來進(jìn)行選擇，還需要基金經(jīng)理得從業(yè)歷程、投資理念和體系。